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Executive Summary
- In den USA und der Eurozone zog die Inflation im September auf 3,7% resp. 3,8% an, und die Produzentenpreise deuten auf weiteren Auftrieb.
- In der Eurozone stärken steigende Einkaufsmanagerindizes, nicht zuletzt in Deutschland, die Zuversicht. Die Schweiz wuchs im zweiten Quartal pharmagetrieben kräftig.
- Fed und EZB erhöhten im September ihre Leitzinsen gegen die energiegetriebene Inflation und dürften bis Ende 2027 nachlegen. Die BoJ normalisiert ihre Geldpolitik, der Realzins bleibt negativ.
- Die SNB hält am Nullzins fest. Um den Zinsabstand zu verkleinern und importierte Inflation zu bremsen, dürfte sie ihre Zinsen 2027 zweimal anheben.