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Executive Summary
- Die Frühindikatoren erholen sich auf breiter Front: Der ZEW in Deutschland sowie die Einkaufsmanagerindizes und das Konsumklima in den USA ziehen deutlich an.
- Die Re-Eskalation im Mittleren Osten und steigende Energiepreise treiben die Inflationserwartungen. Die Teuerung liegt allgemein über dem 2%-Ziel; die Schweiz nimmt mit 0,5% weiterhin eine Sonderstellung ein.
- Die EZB hat am 23. Juli die Leitzinsen unverändert belassen; von Fed, BoE und BoJ wird Ende Monat ebenfalls ein Nullentscheid erwartet. Die Unabhängigkeit der Fed ist auf dem Prüfstand.
- Die Renditen am langen Ende notieren auf einem Mehrdekadenhoch.